【世界聚看点】国金证券：给予顶点软件买入评级

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【世界聚看点】国金证券：给予顶点软件买入评级

来源：证券之星时间：2023-04-26 11:40:23

(资料图)

国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对顶点软件进行研究并发布了研究报告《营收持续高增，23年利润释放如期兑现》，本报告对顶点软件给出买入评级，当前股价为49.9元。

顶点软件(603383)
2023年4月25日，公司发布2023年一季报，23年Q1实现营业收入1.3亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润0.2亿元，同比增长948.6%，主要系本期业绩向好及上年同期基数较低所致。
营收持续高增，经营质量进一步提升。公司在22年Q1收入基数较高的情况下，23年Q1营收持续高增，超出市场预期，预计系受到市场景气度较高的极速交易和机构业务拉动。公司Q1毛利率为73.8%，较上年同期提升3.0pct，整体成本费用同比增长16.3%，收入利润剪刀差进一步加大。管理费用率及研发费用费率分别同比下降10.5pct、3.0pct，整体控费趋势明显。销售费用率较上年同期略增长3.4pct，预计主要系举办行业大会等市场宣传活动所致，以便更好地宣传公司信创产品。
A5产品推广加速，信创及分布式改造有望助力市占率提升。2022年公司A5核心交易系统在东海证券全面上线，并与华宝证券、麦高证券等多家券商达成合作。此外，A5相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成模块上线，产品先发优势明显。随信创和分布式改造加速，公司市占率有望进一步提升，叠加控费效果显现，公司利润将持续释放。
AI产品矩阵持续丰富，有望全面赋能投行、投顾、营销等业务。22年公司升级LiveBOS灵动业务架构平台凤凰版，并基于此打造新一代i5数智投行平台、数字化员工效能平台E5等业务应用，其中，i5平台深度嵌入OCR、NLP、RPA等AI技术，可赋能智慧尽调、智慧辅导、智慧内控、智慧发行、智慧督导等投行全业务场景应用。
根据公司发布的一季报数据，我们维持公司2023~2025年营业收入预测为7.9/9.9/12.2亿元；维持2023~2025年归母净利润预测2.5/3.3/4.3亿元。公司股票现价对应PE估值为36.9/27.8/21.4倍，维持“买入”评级。
新产品拓展进度不及预期；行业竞争加剧；减持风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.57亿，根据现价换算的预测PE为35.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为63.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顶点软件（603383）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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