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天天观察：31.4 万亿美元大雷即将引爆？美国债务违约风险飙升，调查：黄金仍是避险首选，第二竟是美债

来源：每日经济新闻    时间：2023-05-15 17:23:21

尽管美国总统拜登表示预计将于美东时间周二（5 月 16 日）再度与国会领导人会面，讨论提高美国债务上限和避免灾难性违约的计划，但市场的恐慌情绪早已蔓延开来。


(资料图)

美国的债务在今年 1 月 19 日就达到了 31.4 万亿美元的法定债务上限，这意味着美国将不能再发放新贷款来融资。此前，拜登政府警告称，如果无法就提高债务上限达成协议，美国将会进入 " 衰退 "，有可能导致 " 数百万人 " 失业。

随着美国史上首次债务违约的风险突然增大，有可能使全球市场陷入一场混乱。根据彭博社最新的 Markets Live Pulse 调查 ( 受访者为 637 名全球人士），对于那些寻求避险的投资者来说，黄金目前仍是首选。超过一半的受访金融专业人士表示，如果美国政府不履行偿债义务，他们将购买黄金（对冲风险）。

41% 的受访者认为，一旦美国政府出现实质性违约，那么美元作为主要全球储备货币的地位将面临威胁。

三菱日联金融集团资深外汇分析师 Lee Hardman 对《每日经济新闻》记者分析指出，快速逼近的美国债务上限可能会在未来几周或一个月内造成美元价格波动加大。

黄金仍是首选避险资产，第二是美债

黄金作为传统的对冲工具，被大部分金融人士选择不足为奇。

《每日经济新闻》记者注意到，现阶段对冲黄金其实并不便宜——年初至今，金价一直表现良好。今年以来，一方面，金价受中国奢侈品买家不断增长的需求提振，另一方面，欧美银行业危机和美国违约风险上升导致避险需求飙升，金价目前徘徊在 2075.47 美元 / 盎司的历史高点附近。

图片来源：彭博社

美国的债务在今年 1 月 19 日就达到了 31.4 万亿美元的法定债务上限，这意味着美国将不能再发放新贷款来融资。美国国会预算办公室（CBO）13 日提醒称，如果达不成协议，美国将从 6 月初起面临违约。这种前所未有的局面，将导致美国政府再无法支付账单和公务员工资。

令人吃惊的是，彭博社的调查显示，除了黄金外，在美国政府发生债务违约时，第二受欢迎的资产竟然还是美国国债。这十分具有讽刺意味，因为美国此时正处于违约的边缘。

2011 年的美国债务上限僵局曾导致标普下调美国的主权信用评级，但最后并未导致实质性的违约。在当时的那场僵局中，购买热潮将 10 年期美债收益率推至历史低点，同时导致金价飙涨，全球股市蒸发了数万亿美元市值。

据彭博社报道，约 60% 的 Markets Live Pulse 受访者认为，本次美国政府债务违约的风险比 2011 年更大。美东时间上周三，美国一年期信用违约互换（CDS）的违约保险成本飙升至 172 个基点，创历史新高，远远超出以往水平。Markets Live Pulse 调查中，多数投资者认为，如果美国的债务上限僵局持续到最后一刻（即 "X 日期 "），且美国没有出现实质性违约，那么 10 年期美债将会上涨。约 60% 的受访散户预计，如果出现违约，10 年期美债将走弱。需要指出的是，2011 年标普将美国主权信用评级调低时，美债仍在反弹。

也有分析师持相对乐观的态度，道明证券利率策略主管 Priya Misra 表示，" 如果我们确实看到了短期内美国政府违约的风险，那么市场的反应将会迫使国会提高债务上限。"

但需要注意的是，即使是最悲观的分析师也认为，即便发生违约，美国国债持有人仍会得到付款，只不过是收款时间晚了而已。

债务上限问题短期内恐致美元波动性加大

央视新闻援引《国会山报》当地时间 5 月 14 日报道，美国民主党籍参议员克里斯 · 墨菲当天表示，随着美国政府距离可能出现债务违约的日期越来越近，他对共和党和民主党能在两周内解决美国债务上限危机达成协议持 " 怀疑态度 "，因为他认为目前政府还没有采取具体措施来削减财政赤字。

据彭博社，41% 的受访者认为，一旦美国政府出现实质性违约，那么美元作为主要全球储备货币的地位将面临威胁。在此情形下，像日元和瑞郎这样的传统避险货币也受到了一些青睐。

Markets Live Pulse 早前的另一项调查显示，大多数受访者认为，10 年内美元在全球外汇储备中的占比将不到一半。

三菱日联金融集团资深外汇分析师 Lee Hardman 在发给《每日经济新闻》记者的一份置评邮件中称，" 快速逼近的美国债务上限可能会在未来几周或一个月内造成美元价格波动加大。尽管市场预计可能会有更多的回旋余地，但美国财政部仍警告称，所谓的‘ X 日期’可能在‘ 6 月初甚至 6 月 1 日’就到来。"

Lee Hardman 认为，最有可能的结果是国会达成一项妥协协议，将债务上限问题推迟，其中包括短期（3~4 个月）内延长债务上限，但这取决于未来削减支出的计划。

"国会越是在最后一刻达成协议，那么对金融市场的负面影响就将越大。在 2011 年美国债务上限危机期间，美元最初在 7 月份走弱，但随着‘ X 日期’的临近和 8 月 2 日达成协议，美元在 8 月初反弹，尽管在 8 月 5 日标普下调美国信用评级后，美元再次下挫。"Lee Hardman 补充道。

其实过去几十年来，随着美国债务规模的扩大，美国国会曾多次提高债务上限的金额。招商宏观张静静团队在一份研报中指出，1960 年至今，美国国会共计 78 次修改债务上限，包括提高上限金额、暂停使用债务上限、修改定义。

图片来源：招商宏观

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