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运用“保险+期货+银行+订单”新模式 招商期货为棉农锁定售后涨价收益-聚焦

来源：上海证券报·中国证券网    时间：2023-05-04 17:49:08


(资料图片仅供参考)

上证报中国证券网讯 （记者 唐燕飞）4月，中国“长绒棉之乡”阿瓦提县又是一派繁忙的棉花播种景象。作为产棉大县，这里每年种植棉花约140万亩。2022年以来，棉花价格从2022年2月的22210元/吨下跌至2022年11月的12215元/吨。面对棉花价格大幅下跌，棉农普遍存在较强的惜售心理，棉花收购及加工企业普遍面临“收棉难”的问题。

招商期货选择阿瓦提县作为第一个“保险+期货+银行+订单”试点区域，携手中国农业发展银行、中棉集团、大地财险、上海国际棉花交易中心，在传统“保险+期货”模式基础上进行了一次创新尝试。

项目于2022年12月13日启动，招商期货积极筹措保费、资助棉农购买保险，同时利用金融衍生品工具为11位种棉大户、1个合作社提供棉花价格风险管理服务。保险保障货值规模约2070万元，保障籽棉约4000吨，折皮棉规模约1500吨，对应棉田面积约10000亩。目前项目已进入赔付阶段，棉农反馈保障效果较好。

通过让棉农购买棉花看涨保险，然后由保险公司向招商期货风险管理子公司购买棉花看涨场外期权，棉农可锁定卖出后棉价上涨的收益。在收购端，中棉集团跟棉农锁定棉源后，引入下游核心企业购棉订单，由中国农业发展银行对下游企业予以信贷支持，下游企业以仓单作抵押、获得购棉款。

相比传统的“保险+期货”，该模式将保障延伸至下游订单环节。各参与主体以保本微利为原则，通过期货交易模型与产业链闭环相结合的方式，整合棉花收购为基础的产业链各环节，助力稳产保供，同时提升农户的种棉收入。

招商期货党总支书记、总经理严福德介绍了该模式的几个主要优势：一是有效解决收购难问题。投保人将棉花定向交售给指定收购企业，帮助企业锁定了棉源，保障企业稳定生产。

二是有效推动供应链金融业务发展。该模式整合了农民、合作社、收购企业、贸易企业等棉花全产业链，并提供供需衔接及金融服务支持，从本质上是从产业链角度出发开展的金融模式。

三是有效提高农民收入。根据该模式设计，农民交售棉花后如价格上涨，可获取相应的价格上涨补偿，解决“棉贱伤农”问题的同时，形成农民收益与市场价格波动挂钩的机制，棉花销售后随着市场价格上涨也能实现增收。

四是有效降低银企市场风险。该模式下，指定收购企业将皮棉通过农发行“场外保值贷”交易平台销售给指定下游核心企业（可以为期货公司关联风险子公司），核心企业再根据订单实施套期保值，有效控制风险或锁定利润，同时，银行的收购贷款也可实现以销定购、封闭运行。

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